¿Cuánto cuesta cotizar?
Salir a Bolsa es un proceso largo, intenso, y que acarrea gastos. Los requisitos para cotizar en la Bolsa de Madrid son más o menos fáciles de cumplir. La primera exigencia es que la compañía tenga un capital mínimo de 1,2 millones de euros. Para calcular este mínimo no se tendrá en cuenta la parte del capital de aquellos accionistas que tengan una participación en él igual o superior al 25%.
Otro de los requisitos es la obtención de beneficios en los dos últimos ejercicios o en tres no consecutivos en un periodo de cinco, suficientes para poder repartir un dividendo de al menos el 6% del capital desembolsado, una vez hecha la previsión para el impuesto de sociedades y dotadas las reservas legales y obligatorias correspondientes. En este punto hay una excepción puesto que, según una orden ministerial de 1997, la CNMV podrá eximir de la obligación de tener beneficios en determinadas circunstancias.
Cotizar en el mercado conlleva el pago de unas tasas y cánones a la CNMV, la Bolsa e Iberclear, pero se trata de cantidades muy bajas si se comparan con los principales gastos de una colocación de acciones: las comisiones por asesoramiento legal y, sobre todo, la minuta que se llevan los bancos de inversión por las labores de dirección y aseguramiento de la oferta.
El renacer del mercado primario supone un gran impulso para los bancos de inversión, que hacen su agosto con estas operaciones. Por ejemplo, los gastos conjuntos de algunas de las principales colocaciones de este año en la Bolsa de Madrid (Logista, Hispania, Lar, Axia y Merlin) suman 102 millones de euros.
En el caso de Logista, la última compañía en salir a Bolsa en el mercado continuo, las comisiones que pagó a los bancos de inversión por la dirección y aseguramiento de la oferta ascendieron a 11,4 millones, los gastos por aseguramiento legal se situaron en 2,25 millones y el coste total de la operación sumó 14,5 millones.
A la hora de saber si una OPV es cara o barata no hay que fijarse solo en las comisiones totales, sino en cuánto suponen estas sobre el dinero obtenido con la colocación. En este sentido, las salidas a Bolsa más voluminosas suelen ser también las más baratas. Merlin Properties, por ejemplo, asumió unos gastos de 38,4 millones, el 3% de los 1.250 millones que captó con la colocación. Por su parte, Axia pagó 21 millones, que equivalen al 5,25% de los 400 millones que obtuvo en la venta de títulos
